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Comprendre la Volatilité Implicite (VI)
Bon alors, la Volatilité Implicite, c’est vraiment le truc que tu dois capter si tu veux faire du trading d’options sérieusement. Tu vois, beaucoup de traders débutants, ils se lancent sur les options en regardant juste le prix du sous-jacent, et bam, ils se font avoir par le Crash IV. Moi, j’ai mis des mois à comprendre pourquoi mes options perdaient de la valeur alors que j’avais la bonne direction. C’était frustrant, franchement.
Ce qu’il faut comprendre, c’est que la VI, c’est comme le pouls du marché. Elle te dit à quel point les traders sont nerveux ou confiants sur les mouvements futurs. Et ça, crois-moi, ça change tout dans ton approche du trading.
Impact sur les Options
Définition et Calcul de la VI
Alors, concrètement, la Volatilité Implicite, c’est quoi ? En fait, c’est l’estimation du marché de la volatilité future du sous-jacent. Tu vois, contrairement à la volatilité historique qui regarde le passé, la VI, elle anticipe l’avenir. C’est un peu comme si le marché te disait : “Hé, on pense que ça va bouger de tant de pourcent dans les prochains jours”.
Le truc, c’est que tu peux pas calculer la VI directement. Elle est dérivée du prix des options sur le marché via le modèle Black-Scholes. Donc en gros, quand la prime des options augmente sans que le sous-jacent bouge vraiment, c’est que la VI monte. Les traders anticipent du mouvement.
- La VI est extraite des prix de marché des options, pas calculée directement
- Plus la VI est élevée, plus les primes d’options sont chères
- Elle représente l’incertitude du marché, pas la direction
- Chaque strike a sa propre VI (smile de volatilité)
Ce que beaucoup ne captent pas, c’est que chaque strike a sa propre VI. C’est ce qu’on appelle le smile de volatilité. Les strikes très OTM ou ITM ont souvent une VI plus élevée. Pourquoi ? Parce que les traders se protègent contre les mouvements extrêmes. C’est du risque pur qu’ils pricent là-dedans.
Comportement Post-Earnings
Ah là, on rentre dans le vif du sujet ! Les earnings, c’est vraiment le moment où tu vois la Volatilité Implicite faire des trucs de fou. Regarde, avant une annonce de résultats, la VI peut facilement doubler, voire tripler. J’ai vu des VI passer de 30% à 120% juste avant des earnings sur des techs volatiles.
Mais attention, et c’est là que beaucoup se font avoir : dès que les résultats tombent, peu importe qu’ils soient bons ou mauvais, la VI s’effondre. C’est mécanique. L’incertitude disparaît, donc la prime des options fond comme neige au soleil. Tu peux avoir raison sur la direction et quand même perdre de l’argent à cause de ça.
J’ai un exemple parfait : sur Apple l’année dernière, j’avais des calls avant les earnings. L’action a monté de 3% après l’annonce, mais mes options ont perdu 40% de leur valeur. Pourquoi ? Le Crash IV post-earnings. La VI est passée de 85% à 25% en une nuit. C’est violent, hein ?
Phénomène du Crash de VI
Le Crash IV, ou IV Crush comme on dit, c’est vraiment le piège classique du trading d’options autour des événements. Ce qu’il faut comprendre, c’est que c’est pas un bug, c’est une feature. Le marché price l’incertitude, et une fois que l’événement est passé, cette incertitude disparaît instantanément.
Voilà comment ça fonctionne concrètement : imagine que t’achètes une option à 5$ de prime avant les earnings. Sur ces 5$, peut-être que 3$ viennent de la Volatilité Implicite élevée. Après l’annonce, même si le sous-jacent bouge dans ta direction, si la VI revient à la normale, tu perds ces 3$ direct. Donc il te faut un mouvement vraiment significatif pour compenser.
Le truc que j’ai appris avec le temps, c’est que le Crash de VI est prévisible mais son ampleur ne l’est pas toujours. Des fois, la VI reste élevée après les earnings si les résultats soulèvent de nouvelles questions. Mais dans 90% des cas, elle chute brutalement. C’est pour ça que vendre des options avant les earnings peut être plus profitable que d’en acheter, mais bon, ça c’est une autre histoire qu’on va voir juste après.
Stratégies de Trading
Maintenant qu’on a compris comment la Volatilité Implicite fonctionne, voyons comment on peut l’exploiter. Parce que oui, une fois que tu maîtrises ce concept, ça devient un outil hyper puissant dans ton arsenal de trading d’options.
Exploitation des Niveaux de VI Élevés
Alors là, c’est mon dada. Quand je vois la Volatilité Implicite monter en flèche, je me frotte les mains. Tu vois, la plupart des traders, ils paniquent quand la VI explose. Moi, j’y vois une opportunité. Pourquoi ? Parce que statistiquement, la VI surestime souvent les mouvements réels. C’est ce qu’on appelle la prime de risque de volatilité.
Ma stratégie préférée quand la VI est élevée ? Les credit spreads. Je vends des options avec des strikes éloignés pour encaisser
